Desde el anuncio de la moción de confianza del 8 de septiembre de 2025, la situación política francesa se encuentra sumida en una gran incertidumbre. El primer ministro François Bayrou, que dirige un gobierno minoritario, se enfrenta a una oposición decidida que ya ha anunciado que votará en contra, lo que hace muy improbable su permanencia en Matignon. Esta fragilidad política ha pesado inmediatamente sobre la confianza de los mercados: la prima de riesgo y los costes de endeudamiento aumentan para el gobierno y las empresas francesas.
En caso de caída del gobierno, la hipótesis de elecciones anticipadas y la perspectiva de nuevas tensiones sociales, con movilizaciones previstas a partir del 10 de septiembre, acentúan las inquietudes. En este contexto, las autoridades intentan tranquilizar afirmando que Francia sigue siendo económicamente sólida y que un presupuesto para 2026 será adoptado a tiempo, quizás con la puesta en marcha de un llamado gobierno “técnico” en lugar de una nueva disolución de la Asamblea Nacional.
Esta incertidumbre puede ejercer presión sobre los tipos de interés soberanos franceses y desestabilizar así a los bancos y a las empresas francesas, con un efecto de contagio en la Zona Euro.
¿Empeorará la situación o, por el contrario, mejorará este mes de septiembre para Francia y la Zona Euro?
He aquí dos barómetros de mercado a vigilar muy de cerca y que serán muy pertinentes para medir la evolución positiva o negativa de este riesgo “Francia”.
1. Primer barómetro del riesgo “Francia”: el diferencial de tipos de interés a 10 años entre Francia y Alemania
El diferencial de rendimientos a largo plazo entre Francia y Alemania representa el barómetro de riesgo definitivo para la deuda pública francesa. Cuanto más se amplíe este diferencial, más anticipa el mercado dificultades para las finanzas públicas francesas.
Actualmente coloco este indicador bajo estrecha vigilancia, ya que su trayectoria alcista puede volverse preocupante más allá de cierto umbral. Por el contrario, si la incertidumbre política en Francia disminuye, este diferencial retrocederá, lo que sería una buena señal para los activos financieros europeos.
El siguiente gráfico muestra, en cierre diario, el diferencial a 10 años entre Francia y Alemania:
2. Barómetro secundario a seguir: el valor del rendimiento francés a 10 años frente al rendimiento italiano a 10 años
Un segundo barómetro interesante es la diferencia absoluta entre el rendimiento soberano francés a 10 años y el italiano. Nunca el rendimiento francés ha superado al italiano, y si esto ocurriera, sería una señal de mercado muy negativa para Francia, sus bancos y sus empresas. En el estado actual, el rendimiento francés sigue siendo inferior al italiano.
El siguiente gráfico muestra los rendimientos franceses e italianos a 10 años en forma de velas japonesas diarias:
DESCARGO DE RESPONSABILIDAD:
Este contenido está dirigido a personas familiarizadas con los mercados e instrumentos financieros y tiene únicamente fines informativos. La idea presentada (incluyendo comentarios de mercado, datos de mercado y observaciones) no es un producto de trabajo de ningún departamento de investigación de Swissquote o sus afiliados. Este material pretende destacar la acción del mercado y no constituye asesoramiento de inversión, legal o fiscal. Si usted es un inversor minorista o carece de experiencia en la negociación de productos financieros complejos, es aconsejable buscar asesoramiento profesional de un asesor autorizado antes de tomar cualquier decisión financiera.
Este contenido no pretende manipular el mercado ni fomentar ningún comportamiento financiero específico.
Swissquote no representa ni garantiza la calidad, integridad, exactitud, exhaustividad o ausencia de infracción de dicho contenido. Las opiniones expresadas son las del consultor y se proporcionan únicamente con fines educativos. Cualquier información proporcionada en relación con un producto o mercado no debe interpretarse como recomendación de una estrategia o transacción de inversión. Rentabilidades pasadas no garantizan resultados futuros.
Swissquote y sus empleados y representantes no serán responsables en ningún caso de los daños o pérdidas derivados directa o indirectamente de decisiones tomadas sobre la base de este contenido.
El uso de marcas o marcas registradas de terceros es meramente informativo y no implica la aprobación por parte de Swissquote, o que el propietario de la marca haya autorizado a Swissquote a promocionar sus productos o servicios.
Swissquote es la marca comercial para las actividades de Swissquote Bank Ltd (Suiza) regulada por la FINMA, Swissquote Capital Markets Limited regulada por la CySEC (Chipre), Swissquote Bank Europe SA (Luxemburgo) regulada por la CSSF, Swissquote Ltd (Reino Unido) regulada por la FCA, Swissquote Financial Services (Malta) Ltd regulada por la Autoridad de Servicios Financieros de Malta, Swissquote MEA Ltd. (EAU) regulada por la Autoridad de Servicios Financieros de Dubai, Swissquote MEA Ltd. (EAU) regulada por la Autoridad de Servicios Financieros de Dubai. (EAU) regulada por la Autoridad de Servicios Financieros de Dubai, Swissquote Pte Ltd (Singapur) regulada por la Autoridad Monetaria de Singapur, Swissquote Asia Limited (Hong Kong) autorizada por la Comisión de Valores y Futuros de Hong Kong (SFC) y Swissquote South Africa (Pty) Ltd supervisada por la FSCA.
Los productos y servicios de Swissquote están destinados únicamente a las personas autorizadas a recibirlos en virtud de la legislación local.
Todas las inversiones conllevan cierto grado de riesgo. El riesgo de pérdida en la negociación o tenencia de instrumentos financieros puede ser sustancial. El valor de los instrumentos financieros, incluyendo pero no limitándose a acciones, bonos, criptodivisas y otros activos, puede fluctuar tanto al alza como a la baja. Existe un riesgo significativo de pérdida financiera al comprar, vender, mantener, apostar o invertir en estos instrumentos. SQBE no hace recomendaciones con respecto a ninguna inversión específica, transacción, o el uso de cualquier estrategia de inversión en particular.
Los CFD son instrumentos complejos y conllevan un alto riesgo de perder dinero rápidamente debido al apalancamiento. La gran mayoría de las cuentas de clientes minoristas sufren pérdidas de capital cuando operan con CFD. Debe considerar si entiende cómo funcionan los CFD y si puede permitirse asumir el alto riesgo de perder su dinero.
Los activos digitales no están regulados en la mayoría de los países y es posible que no se apliquen las normas de protección del consumidor. Como inversiones especulativas muy volátiles, los Activos Digitales no son adecuados para inversores sin una alta tolerancia al riesgo. Asegúrese de comprender cada Activo Digital antes de operar.
Las criptomonedas no se consideran moneda de curso legal en algunas jurisdicciones y están sujetas a incertidumbres regulatorias.
El uso de sistemas basados en Internet puede implicar riesgos elevados, incluidos, entre otros, el fraude, los ciberataques, los fallos de red y comunicación, así como el robo de identidad y los ataques de suplantación de identidad relacionados con los criptoactivos.
En caso de caída del gobierno, la hipótesis de elecciones anticipadas y la perspectiva de nuevas tensiones sociales, con movilizaciones previstas a partir del 10 de septiembre, acentúan las inquietudes. En este contexto, las autoridades intentan tranquilizar afirmando que Francia sigue siendo económicamente sólida y que un presupuesto para 2026 será adoptado a tiempo, quizás con la puesta en marcha de un llamado gobierno “técnico” en lugar de una nueva disolución de la Asamblea Nacional.
Esta incertidumbre puede ejercer presión sobre los tipos de interés soberanos franceses y desestabilizar así a los bancos y a las empresas francesas, con un efecto de contagio en la Zona Euro.
¿Empeorará la situación o, por el contrario, mejorará este mes de septiembre para Francia y la Zona Euro?
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1. Primer barómetro del riesgo “Francia”: el diferencial de tipos de interés a 10 años entre Francia y Alemania
El diferencial de rendimientos a largo plazo entre Francia y Alemania representa el barómetro de riesgo definitivo para la deuda pública francesa. Cuanto más se amplíe este diferencial, más anticipa el mercado dificultades para las finanzas públicas francesas.
Actualmente coloco este indicador bajo estrecha vigilancia, ya que su trayectoria alcista puede volverse preocupante más allá de cierto umbral. Por el contrario, si la incertidumbre política en Francia disminuye, este diferencial retrocederá, lo que sería una buena señal para los activos financieros europeos.
El siguiente gráfico muestra, en cierre diario, el diferencial a 10 años entre Francia y Alemania:
2. Barómetro secundario a seguir: el valor del rendimiento francés a 10 años frente al rendimiento italiano a 10 años
Un segundo barómetro interesante es la diferencia absoluta entre el rendimiento soberano francés a 10 años y el italiano. Nunca el rendimiento francés ha superado al italiano, y si esto ocurriera, sería una señal de mercado muy negativa para Francia, sus bancos y sus empresas. En el estado actual, el rendimiento francés sigue siendo inferior al italiano.
El siguiente gráfico muestra los rendimientos franceses e italianos a 10 años en forma de velas japonesas diarias:
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This content is written by Vincent Ganne for Swissquote.
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